“财政赤字货币化”究竟是什么意思？

发布时间：2023年1月7日责任编辑：吴小强标签：什么意思货币

我们在市场里买到的酒几乎都不是原浆酒，而是经过了稀释调制后的勾兑酒。

货币也是有类似原浆酒和勾兑酒的区别，期间的一个放大倍数就是货币乘数效应（稀释作用）。如今我国的M2为209万亿，而基础货币（M0为主）大约在30万亿，也就是乘数效应接近了6～7倍。原浆酒就如同基础货币，而勾兑酒就是市场中稀释了6、7倍之后的M2货币供应量。

如今财政部门要把国债直接让央行购买，这就等于不通过勾兑，直接拿着条子去酒厂里提走了原浆酒。虽然货币和钱在价值上是一致的（风险不一样），但这样不通过二级市场运作直接进入了央行提取会打乱整个基础货币结构，这也是央行反对的主要原因。

那么我们接下来再讲一讲乘数效应如何来的？

乘数效应是由存款准备金率的调整变化而来的。传统货币调控政策主要是利率和存款准备金率，时常会听到央行下调储备准备金率0.5%，市场释放8000亿人民币等等。我国目前的大型金融机构存款准备金率12.5%，中小银行10.5%。假如我国以12.5%来分析，那么乘数效应就是最大可能达到1/12.5%=8倍，也就是1斤原浆酒最多调制8斤勾兑酒。

但如今财政部门直接要从基础货币里拿走，那就需要央行更大规模地创造基础货币。基础货币不是想造就可以造的，一般要通过央行的资产负债表中的黄金储备和外汇储备来决定，而且主要还是依靠3万亿外元的外汇储备。可突然增加了一万亿人民币，在没有外汇储备增加的情况下就需要做一些手脚，这更是央行的忌讳之处。

总之，记牢一点就可以了，财政赤字货币化就是财政部门直接拿着条子去提走原浆酒（基础货币），而通过二级市场（商业银行承销）就是在市场里提取勾兑酒（M2中的钱）。

“财政赤字货币化”究竟是什么意思？

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